模擬股價下跌對維持率的影響
前面幾個數字只是起點。真正該問的問題是：「如果明天開始跌，我會在第幾%被追繳、第幾%被斷頭、要補多少錢？」這個頁面就是回答那一串問題。你只要把持股的股數、現價、買入價與融資成數填進去，模擬器就會沿著固定的跌幅級距，把每一個情境下的整戶維持率、狀態分類與追繳金額一次算給你，並且畫成一張可以一眼看出「在哪裡跌破線」的圖。
所有計算都跟本站的融資維持率計算器共用同一套公式：維持率 = 擔保品市值 ÷ 融資金額 × 100%，其中融資金額 = 股數 × 買入價 × 融資成數，而且是在買進當下就固定的數字。理解這一點，你就能自己驗證畫面上的每一個結果。
三張卡片回答三個不同層次的問題
這個頁面總共會產生三種輸出，它們回答的問題不一樣，混著看很容易誤判，建議照下面的順序讀。
① 維持率 vs 股價跌幅（折線圖）
橫軸是股價跌幅，從 0% 一路往左走到 −60%，每一格是 1 個百分點；縱軸是整戶維持率。圖上另外畫了兩條水平參考線：130% 與 150%。當藍色曲線往下穿越第一條線，就是跌破本站的追繳線，穿越第二條線則是進入注意區。這張圖的用途是讓你看見「斜率」：維持率不是等速下降的，跌得越深，每多跌 1% 對維持率的傷害越大。
② 快速情境（表格）
表格把固定的跌幅級距-5%、-10%、-15%、-20%、-25%、-30%、-40%、-50%列成八列，每一列顯示該跌幅下的維持率、狀態分類與追繳金額。追繳金額顯示「—」代表那個情境還沒跌破130%，不需要補錢。這張表是你規劃補繳資金時最實用的工具，因為它給的是「多少錢」而不是「多少百分比」。
③ 歷史崩盤情境回測（卡片）
這一區把網站內建的歷史情境套用到你的持股上，讓你知道「如果歷史重演，我的帳戶會長什麼樣子」。內建情境包含2020 COVID 崩盤（跌幅約 30%）、2022 熊市（跌幅約 28%）、2025/4 關稅暴跌（跌幅約 16%）、2018 十月修正（跌幅約 16%）。這些是歷史回顧用的幅度設定，不是對未來的預測。
讀表的三個訣竅：第一，先看「狀態」欄的顏色變化，那是最快掌握風險位置的線索。第二，再看「維持率」欄，注意它跨過130% 的那一列。第三，最後才看追繳金額，因為那才是真的會從你口袋掏出去的數字。如果三個欄位一起看會頭暈，就只看追繳金額由「—」變成數字的第一次，那就是你的警戒起點。
從跌破門檻到券商處分，中間發生什麼事
很多人以為斷頭是「股價一跌到某個數字，系統就自動把股票賣掉」。實際上它是一段有順序的流程，中間留給你的時間非常有限，但確實存在。理解順序，你才知道自己在哪一步還有選擇權。
1. 第一步：整戶維持率跌破追繳線
收盤後券商結算你的整戶維持率，一旦低於 130%，就進入需要處理的狀態。注意這是「整戶」，不是單一檔股票；也注意這是結算後的數字，不是你盤中看到的即時報價。
2. 第二步：券商發出追繳通知
券商會依契約約定的方式通知你，常見的是電話、簡訊、App 推播或對帳單。通知內容會包含你目前的維持率、需要補繳的金額，以及補繳的截止時間。這裡最重要的一句話是：通知是券商給你的機會，不是提醒你「再看看」。
3. 第三步：你在期限內補繳或自行減碼
你有兩條路：補現金讓維持率回到門檻之上，或是自己賣掉部分持股把融資金額降下來。自行處理的好處是賣點由你決定；等到券商處理，賣點就由券商決定。
4. 第四步：期限屆滿仍未處理，券商開始處分
期限過後，券商可以依契約逕行賣出你的擔保品（也就是斷頭、砍倉）。實務上券商會在市價賣出，可能是分批、也可能一次出清，你不會參與決定，也不一定能事先知道成交價格。
5. 第五步：結算與後續
處分所得會先清償你的融資金額與相關費用，有餘額退還給你；不足的部分，你可能仍需補足。若因此產生債務不履行，券商可能依規定通報，影響你日後與金融機構的往來。
⚠️ 關於時間
每一家券商對於追繳的通知方式、補繳期限與處分時點都有自己的規定，而且可能依市場狀況調整。本站刻意不在這裡寫死天數，因為寫死的天數對你沒有幫助、反而可能誤導。請直接以你開戶券商的契約與通知內容為準，並且在收到通知的第一時間就確認截止時間，不要憑印象估算。
為什麼流程對你有利也有害：有利的是你確實有機會自己處理，不必把賣出決定權直接交給別人；有害的是這段時間通常短到來不及等到反彈，而且市場往往在你還在猶豫時繼續下跌。把時間序想清楚，你就不會把「有期限」誤解成「有很多時間」。
用固定級距把風險排成一張可比較的表
這個模擬器刻意採用固定的跌幅級距，而不是讓你自由拖動一個數字，原因是「可比較」。當你每次都用同一組跌幅來看自己的部位，你才能在不同時間、不同持股之間做對照，也才看得出自己的緩衝是在變大還是變小。以下是本站採用的級距，以及一個具體持股情境下會發生的變化。
級距：-5%、-10%、-15%、-20%、-25%、-30%、-40%、-50%。從小幅回檔（5%、10%）一路到歷史級別的股災（40%、50%），級距刻意包含歷史情境用得到的深度：30%、28%、16%、16%% 這些幅度在內建情境裡都出現過。
範例情境（可直接輸入模擬器驗證）：1,000 股、買入價 500 元、現價 500 元、融資成數 60%，融資金額固定為 30 萬元。
| 跌幅 | 股價 | 市值 | 維持率 | 狀態 | 追繳金額 |
|---|---|---|---|---|---|
| -5% | 475 元 | 47.5 萬 | 158.3% | 注意 | — |
| -10% | 450 元 | 45.0 萬 | 150.0% | 注意 | — |
| -15% | 425 元 | 42.5 萬 | 141.7% | 危險 | — |
| -20% | 400 元 | 40.0 萬 | 133.3% | 危險 | — |
| -25% | 375 元 | 37.5 萬 | 125.0% | 斷頭 | 1.5 萬 |
| -30% | 350 元 | 35.0 萬 | 116.7% | 斷頭 | 4.0 萬 |
| -40% | 300 元 | 30.0 萬 | 100.0% | 斷頭 | 9.0 萬 |
| -50% | 250 元 | 25.0 萬 | 83.3% | 斷頭 | 14.0 萬 |
觀察這張表有兩個重點。第一，維持率的下降不是等速的：從 0% 跌到 −10%，維持率從 166.7% 掉到 150.0%，少了 16.7 個百分點；再從 −10% 跌到 −20%，維持率掉到 133.3%，又少了 16.7 個百分點，看起來一樣；但從 −20% 到 −30%，維持率從 133.3% 掉到 116.7%，而跌幅只有 10%，實際上已經從「危險」掉進「斷頭」。第二，追繳金額的成長是加速的：1.5 萬、4 萬、9 萬、14 萬，每多跌一段，要補的錢就更多。
把這張表跟你的現金水位放在一起看，你就能回答一個很具體的問題：「如果真的跌到 −30%，我拿得出 4 萬元補繳嗎？如果拿不出來，我現在該做什麼？」這比抽象地問「我的風險高不高」有用得多。
斷頭點不是一個固定百分比，而是一個關係
「融資六成，跌兩成就斷頭」是一個流傳很廣的說法，聽起來簡單好記，但它既不精確，也會讓你低估或高估自己的風險。它錯在哪裡？錯在把斷頭點當成一個固定的股價跌幅，而實際上斷頭點是由「融資金額占市值的比例」決定的。
正確的關係是這樣：當買入價與現價相同時，股價最多可跌幅度 =（1 − 1.3 × 融資成數）× 100%。融資成數 60% 時，答案約是 22%，不是 20%；成數 50% 時約 35%；成數 40% 時約 48%。換句話說，「跌幾%會斷頭」的第一個決定因素不是股票，而是你開了多少成數。
| 融資成數 | 起始維持率 | 股價最多可跌 |
|---|---|---|
| 40% | 250.0% | 48% |
| 50% | 200.0% | 35% |
| 60%（本站預設） | 166.7% | 22% |
| 70% | 142.9% | 9% |
第二個讓直覺失準的因素是「跌 20% 是相對誰」。新聞說的跌幅是相對昨天的收盤價，但你的維持率是相對「買進時的融資金額」。如果你在股價 400 元時買進、成數 60%，融資金額是 24 萬元；當股價漲到 500 元、市值 50 萬元，維持率是 208.3%，最大可跌幅度約 37.6%。同樣一檔股票、同樣的成數，只因為買進價不同，緩衝就從 22% 變成 37.6%。這就是為什麼「用一個固定百分比判斷所有人的斷頭點」注定不準。
第三個因素是「分母不會跟著跌」。現股投資人跌 50% 就是資產少一半；融資投資人的分母是固定的借款，所以股價跌 50% 對自有資金的傷害遠大於 50%。斷頭機制就是這個放大效果的末端產物，它不是突然出現的懲罰，而是槓桿在數學上的必然結果。
💡 一句話記住
斷頭點不是「跌幾%」的問題，而是「你借了多少」的問題。想知道自己的答案，唯一可靠的方法是把實際數字填進這個模擬器，讀它算出來的「股價最多可跌」——那個數字才是專屬於你的。
被動賣出、款項結算、以及留下來的紀錄
斷頭不是一個瞬間的事件，而是一連串後果的開始。很多人只想到「股票被賣掉」，實際上後面還有幾件事同時發生。
① 你失去賣點的決定權
券商處分是為了收回借款，不是為了幫你賣在好價格。處分的時點、批次與價格都由券商依內部程序決定，你可能是在下跌途中被賣出，也可能是在反彈前一刻被賣出。這是斷頭最實質的損失：不是價格本身，而是決策權。
② 賣出後的款項結算
處分所得會先清償你的融資金額與相關費用，剩下的餘額退還給你。所以斷頭之後你通常還是會拿回一部分錢，不是全部歸零。
③ 不足清償時仍有責任
如果賣出所得不足以清償借款與相關費用，你可能仍需要補足差額。斷頭是「強制賣出」，不是「債務免除」；把它想成「事情結束了」是危險的誤解。
④ 信用紀錄與往後往來
若因融資違約而產生債務不履行，券商可能依規定通報，日後你與金融機構往來時，可能在信用評價、開戶、申請融資額度等方面受到影響。這部分的實際規定與影響範圍依相關法規與各機構內部規範而定，本站不在此斷言具體年限或後果，但「會留下紀錄」這件事是可以肯定的方向。
⑤ 心理與行為層面的連鎖反應
被斷頭之後最容易出現的行為是「急著賺回來」，於是把剩下的資金投入更高風險的標的，或用更高的槓桿再進場。這往往比原本那筆虧損更傷。事前用模擬器把最壞情境演練過一次，最大的價值就在這裡：你會知道最壞的數字是多少，就不容易在情緒裡做決定。
把「券商的通知線」變成「你自己的行動線」
券商的通知線是 130%，但你不應該等到那條線才開始動作。等到那一刻，你的選擇只剩下補錢或賣股，而且時間很短。比較好的做法是設一條屬於自己的、比券商更早的警戒線，並且在設定它的時候就算清楚「到時候我要做什麼」。
步驟一：先跑一次現況
把你的實際持股填進來（可多檔），記下整戶維持率與「股價最多可跌」這兩個數字。前者告訴你現在站在哪裡，後者告訴你還有多遠。
步驟二：在快速情境表裡找到自己的警戒列
通常會把維持率最接近 150% 的那一列當成警戒線，因為那是「還沒被追繳、但已經該準備」的位置。如果你的持股在 −10% 或 −15% 就會掉到那條線附近，那就是你的實際緩衝。
步驟三：先決定好那時候要做什麼
你可以選「已經準備好一筆補繳現金」、「到那條線就主動減碼一部分」，或「一開始就用更低的融資成數讓那條線距離更遠」。三種都可以，重點是事前決定，而不是在下跌的當天臨時想。
步驟四：用歷史情境做壓力測試
把內建的歷史情境卡片當成壓力測試。如果2020 COVID 崩盤、2022 熊市、2025/4 關稅暴跌、2018 十月修正這些幅度今天重演，你的追繳金額是多少？如果那個數字超過你手邊的現金，就代表你的部位太大或成數太高。
步驟五：定期重算，而不是算一次
股價變動之後，分母不變但分子改變，你的緩衝也跟著改變。建議在每次加碼、每次大盤出現明顯波動後重跑一次，尤其是當你打算再融資加碼同一檔股票時，因為那會同時拉高融資金額與集中度，是風險上升最快的時刻。
✅ 一個實用的自我檢查
如果模擬結果顯示你在 −20% 以內就會跌破 130%，那代表你幾乎沒有緩衝，任何一次正常的市場回檔都可能讓你收到追繳通知。這種情況下，降低融資成數或減少部位，通常比準備一筆補繳現金更有效，因為前者降低了風險本身，後者只是準備好承受風險的錢。
Q：融資跌幾%會被斷頭？
A：沒有固定的百分比，答案取決於你的融資成數。當買入價與現價相同時，股價最多可跌幅度 =（1 − 1.3 × 融資成數）× 100%：成數 60% 約可跌 22%，成數 50% 約可跌 35%，成數 40% 約可跌 48%。如果你買進後股價已經上漲，緩衝會更大；如果一買就跌，緩衝就會比剛算出來的更小。實際數字請把持股輸入本頁模擬器直接讀取。
Q：模擬器裡的「追繳金額」怎麼算出來的？
A：本站的定義是：需追繳金額 = 融資金額 × 130% − 目前市值，也就是把整戶維持率補回 130% 所需的差額。若維持率仍在 130% 以上，這一欄會顯示「—」，代表尚未達到追繳條件。例如融資金額 30 萬元、市值跌到 37.5 萬元（維持率 125%），需追繳 1.5 萬元。
Q：為什麼圖表上畫的是 130% 和 150% 兩條線？
A：因為本站把 130% 當作追繳線、150% 當作注意線，圖上同時標出這兩條水平線，你就能一眼看出維持率曲線是在哪個跌幅區間穿越它們。圖表的橫軸從 0% 開始、每一格 1 個百分點往下走，快速情境表則是固定的 5% 級距，兩者搭配看最清楚。
Q：被斷頭之後，我還拿得回錢嗎？
A：券商處分持股後會先清償你的融資金額與相關費用，如果賣出所得還有剩餘，餘額會退還給你；如果不足，你可能還需要補足差額。也就是說斷頭不代表債務一筆勾銷，它是「被動賣出」而不是「責任結束」。賣出的時點與價格由券商決定，這也正是斷頭最傷的地方。
Q：我要怎麼用這個模擬器設自己的警戒線？
A：建議先用目前的持股跑一次，記下「股價最多可跌」這個數字，問自己：如果明天遇到一根這樣的跌幅，我睡得著嗎？如果答案是否定的，就往下調整：降低融資成數、減少部位、或先預留一筆可以隨時補繳的現金。接著把快速情境表中維持率最接近 150% 的那一列當成自己的警戒線，而不是等到 130% 才動作。